AWS ускорила рост благодаря AI, но инвестиции Amazon развернули свободный денежный поток в минус

AWS вновь стала самым быстрорастущим из трех основных сегментов Amazon: для сравнения, продажи североамериканского и международного розничных подразделений увеличились на 16% и 15% соответственно. Операционная прибыль облачного бизнеса достигла $16,6 млрд и выросла более чем на 60%, а маржа поднялась до 39,4% — на 6,5 процентного пункта выше прошлогоднего уровня. Даже без примерно $600 млн дохода от переоценки энергетических контрактов улучшение маржи составило бы 5,2 пункта; компания связывает его с более эффективным распределением вычислительных ресурсов, собственным оборудованием и контролем постоянных затрат.

Спрос складывается из двух потоков. Разработчики базовых моделей, включая Anthropic и OpenAI, продолжают наращивать обучение и инференс, а обычные компании внедряют AI в обслуживание клиентов, автоматизацию процессов и управление рисками. Amazon утверждает, что годовой объем бизнеса AWS, связанного с AI, уже превышает $25 млрд. Платформа Bedrock насчитывает сотни тысяч клиентов, причем за последние полгода к ней присоединилось больше заказчиков, чем за предыдущие два года вместе, а их расходы во втором квартале превысили сумму за все прошлые кварталы.

Amazon старается охватить весь стек — от дата-центров и микросхем до моделей и агентов. Компания сообщила о многолетних обязательствах Anthropic и OpenAI закупать вычисления на ускорителях Trainium в многогигаваттном масштабе. Линейка серверных процессоров Graviton используется 98% крупнейшей тысячи клиентов EC2, а новое поколение Graviton5 обещает прирост производительности до 25%. Bedrock, в свою очередь, дает корпоративным разработчикам единый управляемый доступ к моделям разных поставщиков, тогда как AgentCore, кодовый агент Kiro и офисный помощник Amazon Quick расширяют предложение в сторону систем, способных вызывать инструменты и выполнять рабочие процессы.

Цена такого расширения уже заметна в движении денежных средств. За квартал Amazon направила на капитальные расходы $53,1 млрд, преимущественно на AWS, генеративные AI-дата-центры и оборудование. За последние 12 месяцев закупки оборудования увеличились на $66,1 млрд по сравнению с предыдущим периодом. Хотя операционный денежный поток вырос на 33%, до $161,4 млрд, свободный денежный поток перешел от притока $18,2 млрд годом ранее к оттоку $7,6 млрд — ухудшение составило около $25,8 млрд.

Общие показатели Amazon при этом выглядят сильнее, чем результат одной только операционной деятельности: квартальная выручка выросла на 20%, до $200,6 млрд, операционная прибыль — на 43%, до $27,5 млрд, а чистая прибыль достигла $62,6 млрд. Однако в нее вошел доналоговый неоперационный доход в $53,4 млрд, главным образом от роста справедливой стоимости доли в Anthropic. Поэтому скачок чистой прибыли примерно на 244% нельзя напрямую считать отдачей от облачных и AI-продуктов. Реальную экономику инфраструктурной ставки лучше отражают динамика AWS, маржа и свободный денежный поток.

Энди Джасси намерен продолжать инвестиции: по его оценке, около 85% мировых IT-расходов все еще приходится на локальную инфраструктуру, а перенос нагрузок в облако и распространение AI способны поддерживать AWS еще 10–20 лет. Значительная часть вводимых мощностей уже заранее зарезервирована клиентами. Amazon рассчитывает смягчать рост цен на серверы, накопители и другие компоненты долгосрочными контрактами, но ближайшие финансовые периоды останутся зависимыми от темпов строительства и загрузки новых дата-центров.